Finanzmärkte

Finanzmärkte sind zu einem bedeutenden Phänomen der modernen Gesellschaft geworden. Das Buch führt in die Märkte für Kapital ein, vor allem in die Märkte für Wertpapiere, Vermögenspositionen, Zertifikate und Kontrakte.

In der ersten Hälfte des Buches werden Grundlagen gelegt. Dieser Teil ist für das Selbststudium gut geeignet. Nach einer Zusammenfassung bieten die Kapitel Fragen zur Lernstandskontrolle sowie Themen für Präsentationen, sodass durchaus auch eine gemeinsame Lernarbeit im Plenum unterstützt wird.

Die zweite Hälfte des Buches wendet sich den Zusammenhängen zu. Auch wenn diese Themen im Selbststudium erarbeitet werden könnten, wird eine Lehr- und Lernarbeit im Plenum empfohlen. Ebenso wie zuvor enden die Kapitel mit Projektvorschlägen, sodass die Treffen im Plenum eine aktive Einbindung der Studierenden erlauben.

Das Lehrbuch ist für Studierende in den Anfangssemestern geschrieben und hat sich für diesen Leserkreis bewährt. Besonderes Vorwissen ist nicht vorausgesetzt. Inhalt und Aufbau entsprechen den Lehrveranstaltungen auf der Bachelor-Stufe unserer Hochschulen.



Prof. Dr. Klaus Spremann lehrte an der Universität St. Gallen.Prof. Dr. Pascal Gantenbein lehrt an der Universität Basel.



Zum Geleit5

1 Geld15

1.1 Geld als Zeichen in einem System15

1.1.1 Münzwechsler und Banker15

1.1.2 Geldtheorien17

1.1.3 Gelddeckung durch Erwartungen21

1.1.4 Buchgeld und Digitalwährung23

1.2 Geldpolitik25

1.2.1 Inflation und Deflation25

1.2.2 Lehren aus der Weltwirtschaftskrise27

1.2.3 Geldmenge oder Zins?30

1.2.4 Unkonventionelle Geldpolitik34

1.3 Fazit36

1.3.1 Zusammenfassung und Lernpunkte36

1.3.2 Personen, Begriffe, Fragen38

2 Kapital41

2.1 Kapital42

2.1.1 Wozu Finanzkontrakte?42

2.1.2 Kapital und Kapitalismus46

2.2 Finanzierung51

2.2.1 Eigen- und Fremdkapital51

2.2.2 Außen und Innenfinanzierung53

2.3 Fazit56

2.3.1 Zusammenfassung und Lernpunkte56

2.3.2 Personen, Begriffe, Fragen57

3 Märkte, Preise, Werte59

3.1 Finanzmärkte59

3.1.1 Geld- und Kapitalmarkt59

3.1.2 Clearing und Settlement63

3.1.3 Preise und Werte65

3.1.4 Übermaß im Wert68

3.2 Langsame und flinke Märkte69

3.2.1 Informationseffizienz69

3.2.2 Finanzmärkte und Gütermärkte72

3.2.3 Skalierbare Institutionen76

3.3 Fazit78

3.3.1 Zusammenfassung und Lernpunkte78

3.3.2 Personen, Begriffe, Fragen79

4 Liquidität81

4.1 Primär- und Sekundärmärkte81

4.1.1 Vorzeitige Beendigung81

4.1.2 Primärmarkt83

4.1.3 Sekundärmarkt86

4.1.4 Marketmaker, Orderbuch und Händler89

4.1.5 Sekundärmarkt öffnet Primärmarkt92

4.2 Liquidität94

4.2.1 Private versus Public94

4.2.2 Definition der Liquidität95

4.2.3 Gesamtwohl98

4.2.4 Regulierung, Aufsicht, Lenkung101

4.3 Fazit104

4.3.1 Zusammenfassung und Lernpunkte104

4.3.2 Personen, Begriffe, Fragen105

5 Rendite107

5.1 Zwei Komponenten der Rendite107

5.1.1 Return, TWR, MWR107

5.1.2 Nach-Steuer-Rendite114

5.1.3 Rendite-Histogramme und serielle Korrelation116

5.1.4 Normalverteilung und Schwarzer Schwan119

5.2 Renditeerwartung und Risiko123

5.2.1 Renditeverteilungsparameter123

5.2.2 Risikoaversion125

5.2.3 Risikoprämien-Puzzle127

5.3 Langfristige und kurzfristige Erwartungen130

5.3.1 Finanzanalyse versus Urnenmodell130

5.3.2 Faktoren und Makroökonomie132

5.4 Fazit134

5.4.1 Zusammenfassung und Lernpunkte134

5.4.2 Personen, Begriffe, Aufgaben134

6 Anleihen, Zinsen, Diskontierung137

6.1 Zinsstruktur und ihre Determinanten138

6.1.1 Zinsstrukturtypen und Diskontierung138

6.1.2 Rendite bis Verfall143

6.1.3 Determinanten der Zinsstruktur144

6.1.4 Zentralbank145

6.1.5 Klauseln im Kreditvertrag147

6.2 Diversität von Zinsinstrumenten148

6.2.1 Zerobonds148

6.2.2 Perpetuals150

6.2.3 Floating Rate Notes151

6.2.4 Eurobonds, Wandelanleihen und IL-Bonds153

6.2.5 ETFs aus Anleihen158

6.3 Fazit159

6.3.1 Zusammenfassung und Lernpunkte159

6.3.2 Personen, Begriffe, Fragen160

7 Aktien und Risikofaktoren163

7.1 Rechtsformen und Aktien164

7.1.1 Eigner und Fremde164

7.1.2 Rechtsformen und Arten von Aktien166

7.2 Aktienportfolio168

7.2.1 Finanzanalyse168

7.2.2 Value oder Growth?172

7.2.3 Kaufen und Halten174

7.3 Mehrere Risikofaktoren178

7.3.1 Varianzdekomposition178

7.3.2 Bilanzrisiken181

7.4 Fazit183

7.4.1 Zusammenfassung und Lernpunkte183

7.4.2 Personen, Begriffe, Fragen184

8 Marktgröße und Finanztiefe187

8.1 Wichtige Handelsplätze187

8.1.1 London und New York187

8.1.2 Frankfurt und Zürich190

8.1.3 Bretton-Woods-Abkommen194

8.2 Drei Phasen197

8.2.1 Finanzwirtschaft dient der Realwirtschaft – Phase I197

8.2.2 Finanzen und Wirtschaft als Partner – Phase II200

8.2.3 Dominanz der Finanzwirtschaft – Phase III202

8.2.4 Zwei weitere Schlüssel202

8.3 Fazit204

8.3.1 Zusammenfassung und Lernpunkte204

8.3.2 Personen, Begriffe, Fragen205

9 Finanzkrisen207

9.1 Krisen209

9.1.1 Eine Begriffsfindung209

9.1.2 Von Störung zu Katastrophe210

9.1.3 Vier Beispiele für Finanzkrisen der Stärke 1212

9.2 Globale und tiefere Krisen215

9.2.1 Krisen der Stärke 2215

9.2.2 Eine Krise der Stärke 3220

9.3 Ursachenforschung222

9.3.1 Boom and Bust222

9.3.2 Marx, Keynes und Minsky224

9.4 Fazit227

9.4.1 Zusammenfassung und Lernpunkte227

9.4.